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金吾財訊 | 華泰證券表示，7月全國能繁母豬存欄環比轉負、全國生豬出欄體重中樞持續下移，反內卷政策引導的生豬產能去化初見成效，該機構預計年內豬價或平穩運行、低成本公司仍有望實現較好盈利，中期豬價或值得觀望；近期白雞價格有所回暖，期待行業長期虧損可能帶動的產能去化持續。

值得關注的是，雖然25H1全國生豬、主產區白羽雞肉均價分別同比下跌了4.24%和6.26%，但頭部養殖公司仍憑借優秀的成本管控和/或產品及渠道等優勢實現了業績同比高增；同時，部分農牧龍頭企業或已進入“高質量”發展階段，一方面通過成本等優勢實現了明顯盈利優勢、已具備較強的穿越周期的能力，并享有較好的現金流；另一方面新增資本開支已明顯收窄，部分優秀龍頭2024年資本開支已低于固定資產折舊；且農牧龍頭公司對股東回報重視程度有所提升、分紅率明顯提高，長期分紅價值凸顯。

該行建議持續關注養殖板塊，尤其具備低成本/綜合盈利優勢、分紅價值逐步凸顯的農牧龍頭。